Как работают биржи ставок

Модель книги заявок

Биржа ставок работает как финансовая торговая биржа. Каждый рынок — футбольный матч, скачки, теннисный сет — имеет книгу заявок с двумя сторонами: back-заявки (ставки на то, что исход произойдёт) и lay-заявки (ставки на то, что исход не произойдёт). Участники подают заявки по устраивающим их ценам, а движок сопоставления биржи соединяет противоположные заявки, когда цены совпадают.

Это принципиально отличается от букмекера, который устанавливает цены единолично и занимает противоположную позицию по каждой ставке. На бирже ни один участник не устанавливает цену. Рыночная цена формируется из совокупного спроса и предложения всех участников, подающих заявки одновременно. «Лучшая back-цена» — это наибольшая цена, по которой любой лэер готов предложить ставку в данный момент. «Лучшая lay-цена» — это наименьшая цена, которую готов принять любой бэккер.

Именно такая структура объясняет, почему биржевые цены считаются наиболее точным отражением истинной вероятности — они являются результатом конкурентного ценообразования среди тысяч участников, а не выводом единственной модели ценообразования букмекера.

Как сопоставляются ставки

Когда вы подаёте back-ставку по конкретной цене, ваша заявка встаёт в очередь. Если в книге уже есть lay-предложение, точно совпадающее с вашей запрошенной ценой, ставка немедленно сопоставляется и подтверждается. Если встречной заявки по вашей цене нет, ваша заявка ожидает в книге.

Движок сопоставления обрабатывает заявки по принципу приоритета цены и времени: сначала сопоставляется лучшая доступная цена; среди заявок по одной цене приоритет получает поданная ранее. Это идентично тому, как биржи ценных бумаг обрабатывают лимитные ордера.

После сопоставления ставка фиксируется. Back- и lay-суммы фиксируются и удерживаются расчётной системой биржи. По завершении события биржа рассчитывает результат, зачисляет выигрыш победителю и удерживает комиссию перед выплатой средств.

Этот непрерывный процесс сопоставления означает, что котировки, отображаемые на бирже в любой момент, отражают текущие лучшие доступные цены — живое, в реальном времени отражение коллективного мнения рынка о событии. Это не статичные цены, установленные при открытии рынка и действующие до его закрытия.

Back и Lay: две стороны каждого биржевого рынка

Каждый биржевой рынок имеет две активные стороны — именно это отличает биржи от всей прочей инфраструктуры ставок:

• Back-ставка — вы ставите на то, что конкретный исход произойдёт. Эквивалент обычной ставки у букмекера, но по биржевым ценам (без маржи).
• Lay-ставка — вы ставите на то, что исход не произойдёт. Вы берёте роль букмекера для данной позиции, принимая ставку бэккера и выплачивая по предложенным котировкам, если исход произойдёт.

Функция lay делает возможными арбитраж, matched betting и биржевую торговлю — стратегии, требующие возможности занимать обе стороны рынка. Подробное описание работы lay-ставок, расчёта ответственности и практических примеров см. в нашем руководстве по back и lay ставкам.

Непарированные и частично парированные ставки

Не все биржевые заявки сопоставляются мгновенно. Если вы запрашиваете back по 2,50, а лучшая доступная lay-цена составляет 2,40, ваша заявка остаётся непарированной в книге по запрошенной вами цене. У вас три варианта действий:

• Оставить заявку — ждать, пока рынок придёт к вашей цене по мере изменения настроений или поступления новых заявок.
• Изменить цену — скорректировать запрошенную цену в сторону текущего рынка для ускорения сопоставления.
• Отменить — полностью отозвать непарированную заявку и немедленно получить средства обратно.

Частичное сопоставление является обычным явлением на активных рынках. Если вы подаёте back на €500 по определённой цене, но по этой цене существует только €300 lay-ликвидности, €300 сопоставляются и подтверждаются, тогда как €200 остаются в книге заявок в ожидании дальнейшей ликвидности. На вашем счёте сопоставленная часть отражается как активная ставка, а непарированная — удерживается отдельно.

Непарированные средства никогда не находятся под риском — они хранятся во временном состоянии очереди и возвращаются в полном объёме при отмене заявки или закрытии рынка без полного сопоставления.

Ликвидность рынка на практике

Ликвидность биржи — это общий объём заявок, доступных на рынке в любой момент времени. Она определяет, можете ли вы исполнить сделку по желаемой цене, на полную сумму, не сдвинув при этом рынок против себя.

Ликвидность существенно варьируется в зависимости от вида спорта, уровня соревнования, времени до начала события и платформы. Рынки Betfair по футболу Премьер-лиги регулярно фиксируют десятки миллионов евро в сопоставленном объёме за матч — достаточно глубоко для значительных профессиональных ставок без воздействия на рынок. Рынки той же биржи по футболу низших дивизионов или нишевым видам спорта могут иметь лишь десятки тысяч в общем объёме, что делает крупные ставки по точным ценам затруднительными или невозможными.

Ликвидность также концентрируется в момент начала события и в ходе live для крупных рынков — она невелика за несколько дней до события, а затем стремительно растёт по мере приближения стартового свистка. Для профессиональных игроков это означает оптимальные окна для исполнения и необходимость соответствующего выбора времени для заявок.

Полный анализ ликвидности на различных рынках и платформах, включая последствия для крупных профессиональных ставок, см. в нашем руководстве по ликвидности бирж.

Роль маркет-мейкеров

Профессиональные маркет-мейкеры активно участвуют в биржевых рынках для поддержания глубины книги заявок. Они одновременно предлагают back- и lay-цены по множеству позиций с конкурентными спредами, зарабатывая на разнице бид-аск при управлении сбалансированным риском по портфелю позиций.

Маркет-мейкеры выполняют ту же функцию, что и финансовые маркет-мейкеры на рынках акций или валюты: они обеспечивают ликвидность, против которой могут торговать пассивные участники, за плату (спред). Когда вы делаете back-ставку по лучшей доступной цене на бирже, вы нередко торгуете против маркет-мейкера, который выставил lay по этой цене в рамках систематической сбалансированной книги.

Именно деятельность маркет-мейкеров обеспечивает чёткость биржевых цен и тесные спреды на крупных рынках. На второстепенных рынках маркет-мейкеров меньше или нет вовсе — поэтому спреды бид-аск расширяются, а ликвидность снижается на небольших событиях.

Комиссия и структура расходов

В отличие от букмекеров, которые взимают с вас плату через маржу на каждую поставленную ставку, биржи взимают комиссию только с выигрышных ставок — точнее, с чистой прибыли по рынку. Основные ставки комиссий платформ:

• Betfair — стандартная комиссия 5% с чистого выигрыша по рынку, уменьшаемая скидкой Market Base Rate Betfair (применяется на основе вашего объёма и профиля доходности).
• Smarkets — стандартная комиссия 2%, фиксированная ставка. Без уровневой системы начислений.
• Matchbook — переменная ставка, конкурентоспособная для крупных ставок на основных рынках.

Комиссия применяется к вашей чистой позиции на каждом рынке. Если вы делаете back, а затем lay в рамках одного рынка (торговая позиция), комиссия применяется к вашей чистой прибыли/убытку, а не к валовому обороту. Это делает торговые стратегии более капиталоэффективными, чем может показаться на первый взгляд.

Betfair дополнительно применяет Premium Charge к аккаунтам, которые стабильно выигрывают выше определённого порога относительно их взноса в виде комиссий. Этот премиальный сбор может значительно повысить эффективную ставку комиссии для наиболее прибыльных аккаунтов — ключевой фактор для профессиональных игроков, оценивающих инфраструктуру биржи против брокера. Полный анализ в нашем руководстве по комиссиям бирж.

Часто задаваемые вопросы