Kaip veikia lažybų biržos

Orderių knygos modelis

Lažybų birža veikia kaip finansinė prekybos birža. Kiekviena rinka — futbolo rungtynės, arklių lenktynės, teniso setas — turi orderių knygą su dviem pusėmis: back orderiai (lažybos, kad įvykis įvyks) ir lay orderiai (lažybos, kad neįvyks). Dalyviai teikia orderius kainomis, kurias nori priimti, ir biržos suderinimo variklis sujungia priešingus orderius, kai kainos sutampa.

Tai iš esmės skiriasi nuo bukmeikerio, kuris vienašališkai nustato kainas ir užima priešingą poziciją kiekvienoje lažyboje. Biržoje nė vienas subjektas nenustato kainos. Rinkos kaina atsiranda iš visų dalyvių kolektyvinės pasiūlos ir paklausos, vienu metu teikiančių orderius. Rodoma „geriausia back kaina" yra aukščiausia kaina, kurią šiuo metu siūlo bet kuris lay dalyvis. „Geriausia lay kaina" yra žemiausia kaina, kurią priima bet kuris back dalyvis.

Ši struktūra yra priežastis, kodėl biržų kainos laikomos tiksliausiu tikrosios tikimybės atspindžiu — jos yra tūkstančių dalyvių konkurencingo kainų atradimo rezultatas, o ne vieno bukmeikerio kainodaros modelio išvestinė.

Kaip derinamos lažybos

Kai teikiate back lažybą konkrečia kaina, jūsų orderis patenka į eilę. Jei knygoje esamas lay pasiūlymas tiksliai atitinka jūsų prašomą kainą, lažyba suderinama nedelsiant ir patvirtinama. Jei jūsų kainai atitinkančio counter-orderio nėra, jūsų orderis laukia knygoje.

Suderinimo variklis apdoroja orderius pagal kainos ir laiko prioritetą: pirmiausia derinama geriausia kaina; tarp tuo pačiu kaina esančių orderių prioritetą turi anksčiausiai pateiktas orderis. Tai identiškai tam, kaip akcijų birža apdoroja limit orderius.

Suderinus lažybą, ji yra fiksuota. Back ir lay sumos įsipareigojamos ir laikomos biržos atsiskaitymo sistemoje. Įvykiui pasibaigus, birža apskaičiuoja rezultatą, įskaito laimėtojui ir prieš lėšų išleidimą išskaičiuoja komisinius.

Šis nuolatinis suderinimo procesas reiškia, kad bet kuriuo momentu biržoje rodomi koeficientai atspindi dabartines geriausias turimas kainas — tai gyvas, realaus laiko kolektyvinės rinkos nuomonės apie įvykį atspindys, o ne statinės kainos, nustatytos atidarius rinką ir palaikomos visą laiką.

Back ir lay: dvi kiekvienos biržos rinkos pusės

Kiekviena biržos rinka turi dvi aktyvias puses — tai ir skiria biržas nuo visos kitos lažybų infrastruktūros:

• Back lažyba — lažinatės, kad konkretus rezultatas įvyks. Tai atitinka tradicinę lažybą bukmeikerio salone, tačiau vykdoma biržos kainomis (be viršinduliavimo).
• Lay lažyba — lažinatės, kad rezultatas neįvyks. Prisiimate bukmeikerio vaidmenį konkrečiai atrankai, priimdami kito lažintojo back lažybą ir mokėdami pagal siūlytus koeficientus, jei rezultatas įvyksta.

Lay funkcija yra tai, kas leidžia arbitražą, matched betting ir biržinę prekybą — strategijas, kurioms reikia galimybės užimti pozicijas abiejose rinkos pusėse. Išsamiam lay lažybų veikimo principų, atsakomybės skaičiavimų ir darbo pavyzdžių aprašymui žr. mūsų back ir lay lažybų vadovą.

Nesuderintos ir iš dalies suderintos lažybos

Ne visi biržos orderiai suderinami nedelsiant. Jei prašote back lažybos kaina 2,50, bet geriausia prieinama lay kaina yra 2,40, jūsų orderis lieka nesuderintas knygoje jūsų prašoma kaina. Turite tris galimybes:

• Palikti orderį — palaukti, kol rinka pajudės iki jūsų kainos pasikeičiant nuotaikoms arba atsirandant naujiems orderiams.
• Patikslinti kainą — pakoreguoti prašomą kainą link dabartinės rinkos, kad pagreitintumėte suderinimą.
• Atšaukti — visiškai atšaukti nesuderintą orderį ir nedelsiant atgauti savo lėšas.

Dalinis suderinimas yra įprastas aktyvių rinkų kasdienybė. Jei pateikiate 500 € back lažybą konkrečia kaina, bet toje kainoje yra tik 300 € lay likvidumo, 300 € suderinami ir patvirtinami, o 200 € lieka orderių knygoje laukiant papildomo likvidumo. Jūsų sąskaitoje suderinta dalis rodoma kaip aktyvi lažyba, o nesuderinta dalis laikoma atskirai.

Nesuderintos lėšos niekada nėra rizikuojamos — jos laikomos laikino eilės būsenoje ir grąžinamos visiškai, jei orderis atšaukiamas arba rinka užsidaro be visiško suderinimo.

Rinkos likvidumas praktikoje

Biržos likvidumas yra visas bet kuriuo metu rinkoje prieinamų orderių kiekis. Jis lemia, ar galite įvykdyti sandorį norima kaina, visu statu, reikšmingai nepajudinant rinkos prieš jus.

Likvidumas labai skiriasi priklausomai nuo sporto šakos, varžybų lygio, laiko iki renginio pradžios ir platformos. „Betfair" Anglijos Premier lygos futbolo rinkose reguliariai kiekvienų rungtynių metu suderinami dešimtys milijonų eurų — pakankamai giliai didelėms profesionalioms sumoms be rinkos poveikio. Tos pačios biržos žemesnio lygio futbolo ar nišinių sporto šakų rinkose gali būti tik keliasdešimt tūkstančių eurų bendros apimties, todėl didelių sumų vykdymas tiksliomis kainomis yra sunkus arba neįmanomas.

Likvidumas taip pat koncentruojasi aplink renginio pradžią ir tiesioginių lažybų metu svarbiausiose rinkose — menkas dienomis prieš renginį, paskui greitai gilėja artėjant žaidimo pradžiai. Profesionaliems lažintojams tai reiškia optimalius vykdymo langus ir poreikį atitinkamai sinchronizuoti orderius.

Išsamiai apie likvidumą rinkose ir platformose, įskaitant pasekmes didelių sumų profesionaliam naudojimui, žr. mūsų biržos likvidumo vadovą.

Rinkos formuotojų vaidmuo

Profesionalūs rinkos formuotojai aktyviai dalyvauja biržos rinkose, palaikydami orderių knygos gylį. Jie vienu metu siūlo back ir lay kainas kelioms atranktims konkurencingais spread'ais, uždirbdami bid-ask skirtumo pelną valdydami subalansuotą riziką daugelio pozicijų portfelyje.

Rinkos formuotojai atlieka tą pačią funkciją kaip finansinių rinkų formuotojai akcijų ar valiutų rinkose: jie teikia likvidumą, prieš kurį gali prekiauti pasyvūs dalyviai, už mokestį (spread'ą). Kai biržoje back'inate atranktį geriausia turima kaina, dažnai prekiaujate su rinkos formuotoju, kuris siūlė lay tą kainą kaip sisteminės subalansuotos knygos dalį.

Ši rinkos formavimo veikla yra tai, kas biržų kainas laiko aštriomis, o spread'us siaurais svarbiausiose rinkose. Mažesnėse rinkose mažiau arba visai nėra rinkos formuotojų — todėl bid-ask spread'ai plečiasi, o likvidumas plonėja mažesniuose renginiuose.

Komisiniai ir išlaidų struktūra

Skirtingai nuo bukmeikerių, kurie imasi mokesčio per viršinduliavimą kiekvienoje sudarytoje lažyboje, biržos ima komisinius tik nuo laimėtų lažybų — konkrečiai nuo gryno rinkos pelno. Pagrindinių platformų tarifai:

• Betfair — 5% standartiniai komisiniai nuo grynojo rinkos pelno, sumažinti „Betfair" rinkos bazinės normos nuolaida (taikoma pagal jūsų apimtį ir pelingumo profilį).
• Smarkets — 2% standartiniai komisiniai, fiksuotas tarifas. Jokios pakopinės mokesčių sistemos.
• Matchbook — kintamas tarifas, konkurencingas didelių sumų pagrindinių rinkų veiklai.

Komisiniai taikomi jūsų grynajai pozicijai kiekvienoje rinkoje. Jei toje pačioje rinkoje ir back'inate, ir lay'inate (prekyba), komisiniai taikomi jūsų grynajam P&L, o ne bendrai apyvartai. Dėl to prekybos strategijos yra kapitalui efektyvesnės, nei gali atrodyti iš pirmo žvilgsnio.

„Betfair" taip pat taiko Premium Charge sąskaitoms, kurios nuosekliai laimi virš apibrėžtos ribos, palyginti su jų komisinių įnašu. Šis premium tarifas gali reikšmingai padidinti efektyvius komisinių tarifus pelningiausiosioms sąskaitoms — tai esminis svarstymas profesionaliems lažintojams, vertinantiems biržos ir brokerio infrastruktūrą. Pilna analizė mūsų biržos komisinių vadove.

Dažniausiai užduodami klausimai